VanEck은 비트코인 ​​조정장이 곧 끝날 수도 있다고 밝혔습니다.

목차

• 왜 중요한가
• 전체적인 그림
• VanEck의 자체 재설정
• VanEck 자체 데이터가 보여주는 이번 통화 전망은 무엇일까요?
• 이것이 틀렸다는 것을 실제로 증명할 수 있는 것은 무엇일까요?
• VanEck은 30일간 미국 현물 비트코인 ETF 유입액이 6억 6,300만 달러에 달한다는 점을 강세 신호 중 하나로 꼽았습니다. 이 수치는 VanEck 자체 보고서에서만 나온 것입니다.
• VanEck은 자체 비트코인 현물 ETF인 HODL을 발행하여 비트코인에 대한 낙관적인 전망에 직접적인 재정적 이해관계를 갖고 있습니다.
• VanEck의 과거 데이터에 따르면 과거에 이처럼 많은 신호가 동시에 발생했을 때, 이후 6개월 동안의 수익률은 시장의 정상적인 기준선보다 낮았습니다.

밴엑(VanEck)의 디지털 자산 연구팀은 8월 18일, 자사의 “비트코인 항복 점검(Bitcoin Capitulation Check)” 모델에 포함된 12개 지표 중 8개가 현재 작동하고 있다고 밝혔습니다. 이는 한 달 전 동일 모델에서 아무런 신호도 감지되지 않았던 것과 비교하면 크게 개선된 수치입니다. 밴엑 자체 분석에 따르면 비트코인 가격은 두 시점 사이에 0.5% 미만의 변동을 보였습니다.

비트코인 항복 현상 확인

— 매튜 시겔, CFA 자격 회복 중, 2026년 8월 18일

왜 중요한가

항복 신호는 매도세가 소진되어 바닥이 가까워졌음을 의미하는 것으로 알려져 있습니다. 그러나 지난 두 달 동안 동일한 시장에 대한 다른 해석이 가격 반등 없이 항복 신호를 가리키는 사례가 두 번이나 발생했습니다.

새로운 측정값을 매번 새롭고 신뢰도가 높은 사건으로 취급하면, 근본적인 신호가 이번 주기에서 이미 한 번 바뀌었지만 아무런 결과로 이어지지 않았다는 사실을 놓칠 위험이 있습니다.

전체적인 그림

독립적인 온체인 분석가인 악셀 아들러 주니어는 6월 11일 비슷한 경고를 제기하며, 비트코인의 실현 시가총액이 5월 중순 최고치에서 약 120억 달러 감소했고, 조정된 SOPR 비율이 13일 연속 1.0 미만을 유지했다는 점을 지적했습니다. 이는 비트코인이 이익을 위해서가 아니라 손실을 보고 거래되고 있다는 신호입니다.

“자본이 비트코인 네트워크에서 빠져나가고 있으며, 참여자들의 행동은 항복 분위기를 보여주고 있습니다. 손실을 감수하고 매도가 이루어지고 있는 것입니다.”라고 당시 비트코인 가격이 61,828달러 부근에서 거래될 때 애들러는 말했습니다.

VanEck의 8월 18일 보고서는 다음과 같은 여러 지표를 제시합니다. 옵션 풋/콜 프리미엄이 99번째 백분위수 극단치를 기록했고, 장기 보유자들이 보유한 비트코인 비중이 60.9%에서 59.1%로 감소했으며, 채굴 난이도가 2025년 11월 최고치에서 18.3% 하락했다는 점 등이 그 예입니다.

VanEck의 데이터 기준일인 8월 11일 비트코인 거래가는 63,549달러였습니다.

두 분석은 서로 다른 방법과 기본 데이터를 사용하지만, 비트코인 가격이 주로 58,000달러에서 66,500달러 사이에서 거래된 동일한 수개월간의 기간 동안 겹치는 영역을 설명합니다. 두 분석을 나란히 놓고 보면, 유사점만큼이나 차이점도 중요합니다.

구분	2026년 6월 온체인 경고	2026년 8월 VanEck Signal
원천	악셀 아들러 주니어, 독립 온체인 분석가	VanEck 디지털 자산 팀(부시, 시겔, 맥마스터)
날짜	2026년 6월 11일	2026년 8월 18일 (2026년 8월 12일 기준 데이터)
핵심 증거	실현 시가총액은 5월 중순 최고치에서 약 120억 달러 감소했으며, aSOPR은 13일 연속 1.0 미만을 기록했습니다.	12개의 자체 온체인 및 파생상품 신호 중 8개가 “항복 영역”에 있습니다.
당시 BTC 가격	약 61,828달러	63,549달러
결론 도출	손실을 감수하면서까지 강제 매도하는 상황; 항복 심리가 여전히 진행 중	항복 국면이 끝나가고 있을 가능성이 있으며, 축적 단계가 진행 중일 수 있습니다.
상승세에 투자하세요	공개된 사항 없음; 독립 분석가	자체 비트코인 현물 ETF(HODL) 발행사이며, 강세 심리에 직접적인 재정적 이해관계가 있지만 보고서에는 공개되지 않았습니다.
독립적으로 검증 가능	부분적으로 그렇습니다. 실현 시가총액(Realized Cap)과 aSOPR은 온체인 지표이지만, 애들러 본인의 실적은 독립적으로 확인할 수 없었습니다.	시그널 방법론은 VanEck의 독자적인 기술이며, VanEck이 인용한 6억 6,300만 달러의 ETF 유입액은 자체 보고된 수치로, 이 글을 쓰는 시점 기준으로 중립 추적 펀드를 기준으로 검증되지 않았습니다.

VanEck의 자체 재설정

두 신호 사이에 어떤 상황이 발생하는지가 중요합니다.

밴엑(VanEck)이 7월 중순에 발표한 보고서에서는 비트코인이 현재와 거의 비슷한 63,742달러에 거래될 당시 12개의 신호 중 어느 것도 발생하지 않았습니다. 해당 보고서는 옵션 편향이나 펀딩 비율 지표 모두 역사적으로 바닥을 나타내는 극단적인 수준에 도달하지 않았다고 명확히 밝혔습니다.

한 달 후, 가격 변동 없이 동일한 12개 신호 중 8개가 항복 신호 영역으로 전환되었습니다. 이러한 변화는 비트코인이 새로운 저점을 기록한 것이라기보다는 기초 파생상품 및 포지셔닝 데이터가 자체적으로 급격하게 재설정된 것으로 보입니다.

VanEck 자체 데이터가 보여주는 이번 통화 전망은 무엇일까요?

VanEck의 보고서에는 중요한 단서 조항이 포함되어 있습니다.

이 회사의 과거 백테스팅 결과에 따르면, 과거에 이러한 신호가 8~12개 동시에 발생했을 때, 이후 90일 동안의 평균 수익률은 12.8%로 모든 기간의 기준선인 15.2%보다 낮았고, 이후 180일 동안의 평균 수익률은 32.0%로 기준선인 36.3%보다 낮았습니다.

밴엑의 결론은 다음과 같습니다.

“6개월 이내의 투자에서는 과거 기록을 참고해도 아무런 이점을 얻을 수 없습니다.”

역사적으로 1년 수익률만이 기준치를 상회했지만, 밴엑은 그 표본 크기가 작다는 점을 지적합니다.

이것이 틀렸다는 것을 실제로 증명할 수 있는 것은 무엇일까요?

VanEck의 자체 데이터에 따르면 2011년을 제외한 이전 세 번의 약세장에서 가격이 최고점에서 최종 최저점까지 걸린 기간은 평균 약 11개월에서 13개월이었습니다.

현재의 하락세는 10개월째 지속되고 있으며, VanEck은 역사적 데이터를 바탕으로 2026년 9월에서 11월 사이에 추세 전환이 일어날 것으로 예상하고 있습니다.

만약 비트코인이 해당 기간 내에 상승 돌파를 한다면, 8월 신호를 진정한 저점으로 간주해야 한다는 주장이 더욱 강화될 것입니다.

하지만 그렇지 않고, 확정적인 저점 없이 이후 몇 달 동안 세 번째 투매 신호가 나타난다면, 각각의 신호를 최종적인 저점이 아닌 미해결 패턴의 또 다른 데이터 포인트로 간주해야 한다는 주장이 뒷받침될 것입니다.