MiCA 규정은 유럽에서 USDT를 집중적으로 규제하는 반면, 다른 스테이블코인들은 상대적으로 덜 엄격한 규제를 받고 있습니다.

목차

• 핵심 요약
• MiCA 압력은 있지만 USDT 활동에서 뚜렷한 “이동”은 보이지 않습니다.
• USDT 수요가 견조한 이유: 스테이블코인은 인프라로서의 역할
• MiCA의 유럽 “관문” 효과와 글로벌 체인 활용 비교
• 유럽의 대안과 달러화의 도전

유럽의 테더(USDT)에 대한 규제 강화는 발표 단계를 넘어 플랫폼 차원의 실행으로 옮겨가고 있지만, 초기 데이터에 따르면 전 세계 USDT 사용에는 큰 변화가 없는 것으로 나타났습니다.

레볼루트가 유럽 사용자들에게 8월 31일 이후 USDT를 상장 폐지하겠다고 발표했을 때, 이는 유럽연합(EU)의 암호화폐 시장(MiCA) 스테이블코인 규제 강화에 따라 금융 플랫폼들이 세계 최대 스테이블코인인 USDT에 대한 접근 방식을 조정하고 있다는 더 광범위한 추세를 보여주는 사례입니다. MiCA의 스테이블코인 규정은 2024년부터 단계적으로 시행되었으며, EU 전역의 전환 기간이 7월 1일에 종료됨에 따라 플랫폼들은 규정을 준수하지 않는 상품을 철수해야 한다는 압력을 더욱 받고 있습니다.

핵심 요약

• MiCA는 규제 대상 플랫폼이 USDT를 상장할 수 있는 위치를 변경하는 것으로 보이지만, Artemis Analytics는 이로 인해 다른 거래소나 체인으로의 뚜렷한 이동이 촉발되지는 않았다고 밝혔습니다.
• 보고서에 인용된 아르테미스 연구에 따르면 유럽에서 MiCA가 발효되더라도 USDT 공급이나 수요에 뚜렷한 변화는 없을 것으로 나타났습니다.
• 달러 스테이블코인에 대한 수요는 거래나 저축뿐 아니라 결제 및 국경 간 송금과도 점점 더 밀접하게 연관되어 있어, 특정 토큰을 상장하는 거래소에 대한 의존도가 낮아지고 있습니다.
• 신흥 시장의 스테이블코인 활동이 지속적으로 확대되고 있으며, 아르테미스 데이터가 다루는 기간 동안 바이낸스 스마트 체인과 트론 같은 네트워크에서의 체인 사용량이 증가했습니다.
• 유럽 사용자들에게 있어 실질적인 문제는 유로화 표시 스테이블코인과 같은 대안으로 옮겨가지만, 달러는 여전히 암호화폐의 기준점으로 남아 있습니다.

MiCA 압력은 있지만 USDT 활동에서 뚜렷한 “이동”은 보이지 않습니다.

MiCA의 스테이블코인 규정은 EU 내 발행자와 상품을 표준화하고 규제하기 위해 마련되었습니다. 이러한 요건들이 단계적으로 시행되고 기한이 지나면서, 규제 대상 게이트웨이들은 어떤 스테이블코인을 합법적으로 지원할 수 있는지 재평가해야 하는 상황에 놓였습니다.

하지만 보고서의 핵심은 일어나지 않은 일입니다. 아르테미스 애널리틱스에 따르면, 유럽 주요 국가에서 USDT 사용이 제한되었음에도 불구하고 USDT 거래 행태에는 뚜렷한 변화가 나타나지 않았습니다.

“데이터는 유럽에서 MiCA가 발효됨에 따라 USDT 공급이나 수요에 뚜렷한 변화가 나타났음을 보여주지 않습니다… MiCA는 주요 거래소나 체인의 이동을 촉발하지 않았습니다.”

즉, 규제 준수는 유럽에서 소매 접근성에 실질적인 영향을 미치지만, USDT의 글로벌 활용도는 주요 네트워크 전반에 걸쳐 유동성이 극적으로 재분배되지 않고도 이러한 변화를 흡수할 만큼 충분히 탄력적일 수 있다는 것입니다.

USDT 수요가 견조한 이유: 스테이블코인은 인프라로서의 역할

이 글에서 제시된 핵심 설명은 USDT가 단순히 가치를 예치하거나 거래를 실행하는 용도 이상으로 사용되고 있다는 것입니다. 이러한 관점에서 달러 스테이블코인은 금융 인프라로서, 일상적인 자금 이동, 결제 및 국경 간 정산에 깊숙이 자리 잡고 있습니다.

보고서는 아르헨티나를 사례 연구로 제시합니다. 실물 달러 접근성이 변화하는 상황에서도 스테이블코인 거래는 지속적으로 증가한 것으로 나타났습니다. 아르헨티나의 암호화폐 및 금융 서비스 플랫폼인 레몬(Lemon)은 2025년 총 거래량 93억 달러를 기록했는데, 이는 전년 대비 60% 증가한 수치입니다. 거래 사용자 수는 70% 증가한 약 180만 명에 달했으며, 스테이블코인 거래량은 전년 대비 45% 증가했습니다.

이러한 수치는 보다 광범위한 행동 변화를 뒷받침하는 데 사용됩니다. 즉, 스테이블코인은 단순한 자산 보관 수단이 아니라 결제 시스템의 일부로 점점 더 인식되고 있다는 것입니다.

“USDT를 비롯한 달러 스테이블코인의 역할이 진화하고 있습니다. 스테이블코인이 가치 저장 수단에서 금융 인프라로 역할을 전환하는 추세입니다.”

이 보고서는 레몬의 사업 및 기획 관리자의 추가적인 세부 정보를 인용하여 결제, 국경 간 송금, 현지 사용자와 해외 잔액 연결 등 다양한 사용 사례를 설명합니다. 기사에서는 아르헨티나 사용자가 브라질에서 페소화로 PIX를 사용하여 결제하고, 해외에서 USDC로 달러나 유로를 입금받고, 은행 달러와 디지털 달러 잔액 간에 이동할 수 있는 흐름을 설명합니다. 독자들이 주목해야 할 점은 스테이블코인이 여러 결제 경로와 플랫폼에서 사용될 경우, 규제된 유럽 플랫폼에서 어떤 토큰이 사용 가능한지만을 기준으로 수요를 추적하기가 더 어려워진다는 것입니다.

MiCA의 유럽 “관문” 효과와 글로벌 체인 활용 비교

보고서에 인용된 아르테미스 데이터는 MiCA가 주요 블록체인에서 스테이블코인 사용 방식을 즉시 재편할 것이라는 주장에 이의를 제기합니다. 해당 기사에서는 아르테미스가 낮은 수수료와 일상적인 스테이블코인 사용에 유리한 네트워크에서 일일 사용자 수가 증가하는 것을 관찰했다고 언급합니다.

구체적으로, 보고서는 바이낸스 스마트 체인의 일일 사용자 수가 2024년 6월 약 31만 8천 명에서 2026년 7월 156만 명으로 증가했다고 밝혔습니다. 또한 트론의 일일 사용자 수는 44% 증가하여 약 90만 8천 명에 달했다고 언급했습니다.

“이는 유럽 특정 지역으로의 이주라기보다는 전 세계 및 신흥 시장에서의 사용 확대로 보이며, MiCA 시행 시점과 관련된 데이터 흐름상의 명확한 단절은 발견되지 않았습니다.”

이러한 차이점은 중요합니다. 이는 MiCA가 유럽 사용자들이 규제된 채널을 통해 특정 달러 스테이블코인에 접근하는 방식을 주로 바꾸는 것이지, 스테이블코인 결제 자체에 대한 근본적인 수요를 없애는 것은 아니라는 점을 시사합니다.

위파이(WeFi)의 최고경영자이자 공동 창립자인 막심 사하로프는 보고서에서 이러한 행태를 실용성과 직접적으로 연결지었습니다. 보고서에 따르면 사용자들은 특정 규제 플랫폼에 있다는 이유만으로 스테이블코인을 선택하는 경향이 없으며, 오히려 거래 상대방 활용도, 유동성, 그리고 다양한 시장에서 거래 가능한 능력에 따라 선택이 결정된다고 합니다.

“사용자들이 스테이블코인을 선택하는 이유는 단지 하나의 규제된 플랫폼에서 이용 가능하다는 이유만이 아닙니다. 거래 상대방들이 사용하고, 유동성이 풍부하며, 여러 시장에서 활용 가능하다는 점 때문에 선택하는 것입니다.”

이 기사에는 OKX 유럽의 최고 경영자인 에럴드 구스의 견해도 포함되어 있는데, 그는 OKX 유럽이 약 2년 동안 유럽 사용자에게 USDT를 제공하지 않았다고 밝혔습니다. 이러한 점에서 이번 마감일은 일부 플랫폼에게는 새로운 혼란이라기보다는 규정 준수 주기 후반까지 USDT 접근을 유지했던 플랫폼들에게 더 큰 타격이 될 것으로 보고서는 분석합니다.

유럽의 대안과 달러화의 도전

규제 대상인 EU 게이트웨이를 통한 USDT 접근성이 일부 사용자와 플랫폼에서 제한될 경우, 다음으로 중요한 질문은 해당 사용자들이 어떤 대안으로 전환할 것인가, 그리고 그 대안들이 기존과 유사한 유동성과 사용 편의성을 제공할 수 있을 것인가 하는 점입니다.

이 보고서는 암호화폐 시장에서 달러가 역사적으로 누려온 구조적 이점을 강조합니다. 즉, 미국 달러는 여전히 모든 시장에서 지배적인 기준 통화입니다. 유로화 표시 스테이블코인이 환전 필요성을 줄여 유럽 최종 사용자의 불편함을 완화할 수는 있지만, 유동성과 네트워크 효과는 단기간에 크게 변하지 않을 것입니다.

하지만 해당 기사는 유로 스테이블코인에 대한 기관 투자자들의 관심이 점차 높아지고 있음을 시사합니다. OKX 유럽의 에랄드 구스는 기관 투자자들이 유로화 표시 스테이블코인을 더 많이 발행하는 데 관심을 보이고 있다고 말했습니다.

“기관 투자자들이 유로화 표시 스테이블코인을 더 많이 발행하는 데 관심을 보이고 있는데, 앞으로의 추이를 지켜볼 만합니다.”

MiCA는 규제 대상인 유럽 플랫폼을 통해 어떤 스테이블코인 상품을 제공할 수 있는지 결정하지만, 전 세계 암호화폐의 기준 통화를 단독으로 바꿀 수는 없습니다. 보고서의 전반적인 요지는 규제가 EU의 “관문”을 재편할 수 있지만, 스테이블코인 수요, 특히 국경 간 자금 흐름과 연관된 수요는 시장 활용도 심화와 네트워크 도입에 따라 계속해서 증가할 것이라는 점입니다.

투자자와 개발자들이 주목해야 할 다음 사항은 EU 규제 채널 내 USDT 사용 제한이 유럽 특유의 유동성 패턴에 실질적인 변화를 가져올지, 아니면 스테이블코인 수요가 전 세계적으로 계속 증가하는 가운데 사용이 단순히 다른 네트워크와 관할 지역으로 우회될지에 대한 여부입니다. MiCA가 접근 방식을 바꿀 수는 있지만, 보고서는 스테이블코인 시장의 근본적인 동력은 여전히 결제 및 상호운용성과 관련된 요소에 기반하고 있음을 시사합니다.

이 기사는 원래 “MiCA 규정, 유럽에서 USDT를 겨냥해…다른 스테이블코인은 상대적으로 덜 엄격한 심사 대상이 되다”라는 제목으로 암호화폐 뉴스, 비트코인 뉴스, 블록체인 업데이트 전문 매체인 Crypto Breaking News에 게재되었습니다.