MiCA는 EU 규정 하에 DEFI 대출 저장소를 도입할 수 있을 것으로 보인다.

2026년 8월 26일 읽는 시간 약 4분

규제 공백을 현미경으로 들여다보다

2026년 5월 20일, 유럽 위원회는 이해관계자들에게 기존 암호화폐 시장(MiCA) 프레임워크에서 다루지 않았던 영역, 특히 탈중앙화 금융 및 암호화폐 대출과 차입 관련 문제에 대한 의견을 제시해 줄 것을 요청했습니다. 이 집중적인 의견 수렴 기간은 2026년 9월 30일까지 연장되었으며, 최종적으로 MiCA를 수정하거나 보완하는 법안으로 이어질 수 있습니다.

특히 논란이 되는 분야 중 하나는 대출 금고(lending vault)입니다. 이러한 금고는 기존 대출 방식과는 다르게 보이면서 수십억 달러를 온체인 신용 시장으로 유입시킬 수 있습니다. 현재 이들의 법적 지위는 MiCA 및 EU 펀드 규정의 적용을 받지 않는다는 구속력 없는 해석에 의존하고 있습니다. 많은 금고에서 책임이 단일 회사에 집중되어 있지 않고 코드와 여러 역할로 분산되어 있어 어떤 개인이나 단체가 기존 규제 범주에 해당하는지 불분명합니다.

이름 기준이 아닌 기능 기준 분류

대출 금고는 단일하고 명확하게 식별 가능한 서비스 제공자를 통해 운영되는 것이 아니라 스마트 계약과 여러 참여자에 걸쳐 역할을 분산시킬 수 있기 때문에 분류하기가 여전히 어렵습니다. 법률 전문가들은 EU 법에 정의된 범주가 없다는 점이 문제의 핵심이라고 말합니다. 한 EU 디지털 자산 변호사는 “EU 법에는 ‘금고’라는 범주가 없습니다. 따라서 변호사는 규제 기관이 정의하는 방식, 즉 명칭이 아닌 기능으로 정의합니다.”라고 설명했습니다.

법률 전문가들은 다양한 자금 조달 방식(볼트)이 실질적으로 다른 경제적 기능과 통제 방식을 가질 수 있으므로, 규제 당국이 탈중앙화 금융(DeFi) 대출을 단일 범주로 묶는 것을 피해야 한다고 주장합니다. 커브 파이낸스(Curve Finance)의 설립자인 마이클 에고로프는 DeFi 대출에 대한 규정은 전통 금융과 달라야 한다며, DeFi는 일부 전통적인 안전장치가 필요하지 않을 수도 있지만 다른 안전장치는 필요할 수도 있다고 말했습니다.

위원회는 DeFi 프로토콜이 진정으로 탈중앙화되었는지 여부를 판단할 때 관리자 키, 집중된 거버넌스, 자산 보관, 식별 가능한 운영자 및 마케팅 활동과 같은 기준을 고려하고 있습니다. 위원회는 이해관계자들에게 대출 및 차입을 규제 대상 암호화 자산 서비스 목록에 명시적으로 추가해야 하는지 아니면 다른 접근 방식을 통해 다뤄야 하는지에 대한 의견을 요청했습니다.

이번 의견 수렴은 9월 30일에 마감되며, 이후의 결과에 따라 대출 금고가 MiCA의 적용 대상에서 제외될지 아니면 새로운 규제 체계의 적용을 받게 될지가 결정될 수 있습니다. 브뤼셀에게 있어 과제는 단순히 DeFi 대출을 규제할지 여부가 아니라, 매우 다양한 형태의 온체인 대출과 실제로 이를 통제하는 주체(있다면)를 구분하는 규칙을 어떻게 만들 것인가입니다.

출처

코인텔레그래프: MiCA, DeFi 볼트 규제에 나서지만 난관에 봉착

Freshfields: MiCA 재검토 – 유럽 위원회의 집중 협의의 의미는 무엇인가

Fintelegram: MiCA 2.0 – EU, DeFi, 스테이킹, 대출 및 무기한 발행 자산 규제에 집중