유니스왑, USDC 및 USDT 유동성 확보를 위한 스테이블페어 훅 출시

2026년 9월 13일 읽는 시간 약 5분

유니스왑 랩스는 2026년 9월 10일 이더리움 메인넷에서 스테이블페어 훅(StablePair Hook)을 출시한다고 발표했으며, 초기에는 USDC/USDG 및 USDC/USDT 풀을 지원합니다. 유니스왑 v4의 이 기능은 풀 가격이 설정된 기준 가격에서 얼마나 변동했는지, 그리고 거래가 가격을 기준 가격으로 되돌리는 데 도움이 되는지 여부에 따라 수수료를 변경합니다. 유니스왑 랩스는 이 기능을 스테이블코인 유동성을 위한 수수료 모델 재설계라고 설명하며, 작은 가격 차이로도 상당한 거래 활동이 발생할 수 있음을 강조했습니다.

이번 출시로 스테이블코인 시장의 특정 특징, 즉 동일한 가치로 거래되도록 설계된 자산이라도 주기적으로 가격 변동폭이 벌어질 수 있다는 점에 주목하게 되었습니다. StablePair는 시장 상황과 관계없이 고정된 수수료를 적용하는 대신, 이러한 가격 변동폭과 그 방향을 수수료 계산에 반영하도록 설계되었습니다.

StablePair가 이더리움에서 출시되었습니다.

첫 번째 메인넷 풀은 USDC/USDG와 USDC/USDT입니다. 두 쌍 모두 사용자들이 달러에 연동된 토큰을 교환하는 시장, 그리고 기준 환율을 중심으로 한 가격 책정이 풀 운영의 핵심인 시장을 겨냥하고 있습니다.

유니스왑은 이러한 활동 규모를 근거로 이번 출시를 정당화했습니다. 회사에 따르면 2분기 플랫폼 내 스테이블코인 간 스왑 규모는 434억 달러에 달했으며, 이는 다음으로 거래량이 많은 세 곳의 온체인 거래소의 거래량을 합친 것보다 많은 수치입니다. 이 수치는 유니스왑 자체 비교 자료이지만, 스테이블코인 풀을 주변적인 사용 사례로 취급하는 대신 경제성에 초점을 맞추는 이유를 잘 보여줍니다.

유동성 공급자에게 중요한 질문은 단순히 풀에 유입되는 거래량만이 아닙니다. 풀 가격이 목표 수준에 근접했을 때와 목표 수준에서 벗어났을 때 수수료를 어떻게 징수하는가 또한 중요합니다. StablePair는 바로 이러한 차이점을 고려하여 설계되었습니다.

동적 수수료 및 기준 금리

유니스왑 개발자 문서에서는 StablePair를 v4 동적 수수료 후크로 설명합니다. 해당 수수료는 두 가지 입력값에 따라 달라집니다. 하나는 풀이 설정된 기준 금리에서 벗어난 정도이고, 다른 하나는 들어오는 스왑의 방향입니다.

따라서 수수료는 풀의 가격 변동에 따라 달라집니다. 동일한 스테이블코인 쌍이라 하더라도, 가격 조정을 위한 거래와 풀을 기준 가격에서 더 멀어지게 하는 거래는 다르게 처리됩니다.

좁은 가격 범위 내에서, 후크는 고정된 매수/매도 스프레드를 유지하기 위한 수수료를 부과합니다. 이러한 접근 방식은 스왑 풀이 설정된 기준 가격에 근접해 있을 때 스왑의 경제성을 설정하는 데 목적이 있으며, 수수료 로직을 변경하기 전에 가격 편차가 커지기를 기다리는 것을 방지합니다.

풀이 해당 범위를 벗어나면 메커니즘이 변경됩니다. 이때 StablePair는 풀을 기준 가격으로 되돌리는 데 도움이 되는 흐름과 가격을 기준 가격에서 더 멀어지게 하는 흐름을 구분합니다. 이러한 구분이 새로운 후크의 핵심 설계 요소입니다.

공식 StablePair Hook 출시 기념 그래픽으로 시장 가격 변동 및 동적 수수료 동작을 보여줍니다. — 출처: Uniswap Labs

네덜란드식 경매 수수료 및 차익거래

StablePair는 Uniswap v4의 동적 수수료 후크로, 수수료는 풀의 가격 변동폭과 스왑 방향에 따라 달라집니다. 가격 변동폭을 벗어난 조정 스왑에는 블록이 생성될 때마다 감소하는 네덜란드식 경매 방식의 수수료가 부과되는 반면, 가격을 기준 가격에서 더 멀리 이동시키는 거래에는 수수료가 부과되지 않습니다.

이 좁은 범위 내에서, 후크는 모든 스왑에 동일한 수수료를 부과하는 대신 고정된 매수/매도 스프레드를 유지하도록 설계되었습니다. 블록체인 학술지(Blockchain Academics)에 따르면, 이 후크는 스테이블코인 시장의 고정 수수료 비효율성을 해결하고 유동성 공급자가 차익 거래자에게 돌아갈 수 있는 거래 가치를 더 많이 확보할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

유니스왑은 스테이블페어의 초기 배포가 이더리움 메인넷의 USDC/USDG 및 USDC/USDT 풀로 제한된다고 밝혔습니다.

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