자금 인출을 통한 선별 과정. 자본 선별을 통과한 것과 통과하지 못한 것은 무엇인가?

2026년 9월 16일 읽는 시간 약 7분

2026년에도 디지털 자산 투자는 시장의 상당한 침체 속에서도 지속되었습니다. 2분기 동안 해당 분야 기업들은 218건의 벤처 투자 유치를 통해 총 49억 9천만 달러를 모금했습니다. 단일 투자 유치 건수는 전체의 약 24%를 차지했습니다.

투자 유치를 준비하는 팀에게 있어 자금 배분은 총 투자액만큼이나 중요한 요소입니다. 버티컬 랩스(Vertical Labs)에서는 제품 수요에 대한 증거와 자금 사용에 대한 명확한 규칙이라는 두 가지 영역에 중점을 두고 평가를 진행합니다.

2026년 디지털 자산 시장 성과

2026년 6월 말 기준 전체 디지털 자산 시가총액은 약 2조 1천억 달러로, 2025년 10월 최고치 대비 약 52% 감소했습니다. 8월에는 17.6% 회복하여 약 2조 7천억 달러를 기록했지만, 여전히 이전 최고치에는 훨씬 못 미치는 수준입니다.

이러한 변화는 미결제 자산의 시장 가치를 측정합니다. 벤처 펀딩은 기업이 조달한 자본을 추적함으로써 해당 기간에 대한 별도의 관점을 제공합니다.

2026년 2분기 벤처 투자 집중 전망

4월은 벤처 투자 유치액이 12개월 만에 최저치를 기록한 달로, 64건의 투자 라운드를 통해 약 6억 6,200만 달러가 모금되었습니다. 2분기 전체 실적은 다음과 같습니다.

2026년 2분기 벤처 투자 지표 (보고된 수치)

◻️ 총 조달 자본금 49억 9천만 달러

◻️ 벤처 투자 라운드 218

◻️ 최대 투자 라운드: 12억 달러

◻️ 최대 투자 라운드의 총 자본 점유율: 약 24%

분기별 상당한 투자 유치액은 개별 팀의 어려운 자금 조달 환경과 공존할 수 있습니다. 자본 접근성을 평가하려면 투자를 받는 기업과 단계, 그리고 완료된 투자 유치 라운드의 횟수와 규모를 함께 살펴보아야 합니다.

새로운 투자 여력도 지속적으로 형성되었습니다. 5월에는 블록체인 인프라를 사람들이 사용하는 제품으로 전환하는 데 중점을 둔 22억 달러 규모의 새로운 펀드가 해당 부문에 조성될 것이라고 발표되었습니다. 이러한 투자 약속은 미래 투자를 위한 여력을 창출합니다. 하지만 실제 도입은 개별 기업에 대한 평가에 달려 있습니다.

스테이블코인 공급 및 재무부 자금 조달

스테이블코인은 시장 하락세 속에서도 상대적으로 회복력을 보였습니다. 2분기 스테이블코인의 총 시가총액은 1.6% 감소한 3,051억 달러를 기록했는데, 이는 전체 디지털 자산 시장의 12.6% 감소에 비하면 비교적 양호한 수치입니다.

수축 폭이 작다는 것은 공급이 상대적으로 탄력적임을 나타냅니다. 채택률을 평가하려면 거래 활동 및 반복 사용을 포함한 추가적인 증거가 필요합니다.

국채 발행 회사는 자본 관리의 또 다른 측면을 보여줍니다. 순자산 가치 대비 프리미엄을 붙여 주식을 발행하면 자산 축적을 더욱 촉진할 수 있습니다. 하지만 그 프리미엄이 사라지면 동일한 발행 전략의 경제성은 기존 주주들에게 불리해집니다. 따라서 유동성, 부채, 그리고 추가 자금 조달 가능성은 해당 모델을 평가하는 데 핵심적인 요소가 됩니다.

2분기에도 자금 조달은 계속되었습니다. 한 대형 재무 관리 회사는 4월 1일부터 5월 3일 사이에 주식 공모 프로그램을 통해 총 43억 2천만 달러의 자금을 조달했다고 보고했습니다. 따라서 각 발행사와 자금 조달 수단별로 상황을 평가해야 합니다.

자금 조달 전 제품 수요에 대한 증거

이미 운영 중인 사업의 경우, 검증 가능한 매출, 고객 유지율, 그리고 제품의 반복적인 사용은 수요를 입증하는 데 도움이 됩니다. 초기 단계의 팀은 고객 조사, 시범 운영 결과, 제품 테스트 등 개발 단계에 맞는 증거를 제시해야 합니다.

평가를 통해 누가 제품을 필요로 하는지, 어떤 문제를 해결하는지, 그리고 제안된 비즈니스 모델을 뒷받침하는 근거는 무엇인지 파악해야 합니다. 또한 검증되지 않은 가정이 무엇인지, 그리고 다음 단계에서 팀이 무엇을 배울 수 있을지도 파악해야 합니다.

명확한 이정표는 해당 증거를 자금 조달 계획과 연결합니다. 이정표는 팀이 무엇을 달성하고자 하는지, 진행 상황을 어떻게 측정할지, 그리고 자금이 해결해야 할 상업적 또는 기술적 문제는 무엇인지를 설명합니다.

토큰 펀딩을 위한 자본 통제

자금 조달 계획에는 자본이 어떻게 사용될 것인지에 대한 설명이 포함되어야 합니다. 여기에는 확정된 예산, 명확한 지출 권한, 보고 의무 및 중요한 변경 사항 승인 절차가 포함됩니다. 투자자는 누가 의사 결정을 내리는지, 그리고 실제 지출이 합의된 계획과 어떻게 비교되는지 이해할 수 있어야 합니다.

토큰 발행자에게 있어, 베스팅과 재무 관리 통제는 서로 다른 책임을 다룹니다. 베스팅은 토큰 할당이 언제 가능해지는지를 정의하고, 재무 관리 통제는 모금된 자금을 어떻게 사용할 수 있는지를 정의합니다. 두 가지 모두, 누가 토큰 이체를 승인할 수 있는지, 누가 관리 규칙을 변경할 수 있는지 등을 명확히 문서화해야 합니다.

자금이 단계적으로 지급되는 경우, 주요 목표 달성 시점과 검증 절차는 사전에 합의되어야 합니다. 이러한 합의는 팀이 사업을 실행하는 데 필요한 충분한 자원을 확보하는 동시에 진행 상황과 지출을 검토할 수 있도록 해야 합니다. 또한 새로운 증거에 따라 계획 변경이 필요할 경우, 계획을 수정할 수 있는 명확한 절차를 마련해야 합니다.

법률 검토, 보고서 작성 및 필요한 감사 비용은 처음부터 자금 조달 계획에 포함되어야 합니다. 이는 투자 유치 과정에서 약속한 사항을 이행하는 데 필요한 부분입니다.